前言

对于牛市成因的正确思考，是确立牛市信心的根本。

Deposits Moving into Stocks Not a Cause of the Bull

After a short and shallow correction during the week, the Shanghai Composite is nearing 4,000, a level forever remembered by most when the People’s Daily wrote an article titled “4,000 is only the beginning of the bull market” during the 2015 bubble. Now that the bull runs on, disregarding a series short-term technical overbought signal, many are bedazzled and start to wonder whether this bull has run too fast and too far.

存款流入股市并非牛市成因

经过上周期间短暂且幅度较浅的调整之后，上证综指再度趋近4000点。这一点位令众多人士印象深刻，原因在于2015年的市场泡沫时期，报纸曾刊发一篇有关“牛市起点的点位”的文章。当下，中国牛市持续迅猛发展，对一系列短期技术性超买信号未予理会，这使得众多人士感到目不暇接，并开始质疑本轮牛市的涨幅是否过于迅速、力度是否过于强劲。

上周五，本人有幸获邀出席摩根士丹利中国投资峰会，并发表了主旨演讲。我的前同事兼挚友、摩根士丹利的首席亚洲经济学家Chetan Ahya主持了本人的演讲环节。在座无虚席的会议现场，我几乎难以看到十年前那些熟悉的面容，映入眼帘的更多是年轻且略显青涩的面孔。他们皆全神贯注地聆听着。中国股市资深投资者常言：牛市依赖经验丰富的老手，泡沫则要看新入场的新手。